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7月20日,宏观层面,海外端中东地缘冲突持续升级,伊朗终止美伊相关谅解备忘录并袭击美军基地,霍尔木兹海峡航运受阻,油价大幅上行重新推升全球通胀担忧,市场担忧美联储维持高利率周期,短期压制工业品风险偏好。流动性方面美元小幅回落、美债收益率高位震荡,7月美联储议息前市场降息预期持续延后。库存呈现极端分化,受美国精炼铜232关税预期影响COMEX库存升至历史高位,LME与上期所同步大幅去库,国内现货流通偏紧支撑沪铜相对伦铜偏强。国内今日LPR报价维持不变,地产、家电传统消费处于淡季,下游采购力度偏弱。但算力、特高压与新能源产业政策持续落地,中长期形成需求对冲。整体市场多空博弈加剧,预计短期铜价行情维持震荡格局。7月20日,宏观层面,海外端中东地缘冲突持续升级,伊朗终止美伊相关谅解备忘录并袭击美军基地,霍尔木兹海峡航运受阻,油价大幅上行重新推升全球通胀担忧,市场担忧美联储维持高利率周期,短期压制工业品风险偏好。流动性方面美元小幅回落、美债收益率高位震荡,7月美联储议息前市场降息预期持续延后。库存呈现极端分化,受美国精炼铜232关税预期影响COMEX库存升至历史高位,LME与上期所同步大幅去库,国内现货流通偏紧支撑沪铜相对伦铜偏强。国内今日LPR报价维持不变,地产、家电传统消费处于淡季,下游采购力度偏弱。但算力、特高压与新能源产业政策持续落地,中长期形成需求对冲。整体市场多空博弈加剧,预计短期铜价行情维持震荡格局。