一、硫酸镍价格分析

2025年硫酸镍市场价格呈现震荡整理运行。截止目前，硫酸镍市场价格最高点出现在三月底，全国均价涨至29935元/吨，环比年初上涨5.13%；最低点出现在七月下旬，全国均价跌至27270元/吨，环比年初下跌4.23%。1-2月硫酸镍价格大体持稳。3月受宏观回暖及印尼资源管控加码，如出口税、配额新政等推动，叠加雨季及MHP到尾矿坝事故以及印尼一体化电镍和三元前驱体项目消费增加等影响，导致供应紧张，价格走高。4-7 月市场呈现供需双弱格局，三元前驱体需求疲软压制采购，市场承接热度不足，业者观望情绪较浓，成交活跃度不高，行情震荡下跌。8-10月上旬硫酸镍市场行情持续上涨，此阶段主要受原料端成本持续上涨、行业供应呈现阶段性收缩以及下游三元端需求增长等因素驱动。

截止收稿日10月21日，电池级硫酸镍均价为28550元/吨，同比去年上涨4.2%，相较年初涨幅10.02%；电镀级硫酸镍均价为30500元/吨，同比去年下跌3.17%，相较年初跌幅1.61%。

二、硫酸镍供应分析

2025年1-9月国内硫酸镍累计产量为115万吨左右，与2024年同期相比整体产量增加3.8万吨左右，同比涨幅3.42%。1 月受春节前置备货拉动，产量环比增加，但2月节后复工缓慢，产量维持低位。进入3-4月，生产日较前期稍有增加，停产厂家恢复部分开工，镍盐市场整体供应量有所增多。5-6月，因MHP系数高位挤压利润，加之市场交易订单不足，部分厂家选择减产或停产，个别厂家转产电镍，前期由于原料偏紧等原因停产的厂家未有复产，供应量减少。7-9月，头部企业依托长单及原料保障维持稳定生产，而中小厂商因成本压力和需求疲软，生产积极性不足，部分厂家在此期间停产检修，市场已出现流通偏紧态势，企业挺价情绪升温。预计2025年国内硫酸镍整体产量为163万吨左右，同比涨幅11.78%。

三、硫酸镍成本利润分析

1-3月硫酸镍成本温和上行，其成本压力主要源于印尼雨季导致MHP项目减产，叠加斋月前矿端运输收紧，原料流通量阶段性减少。4月印尼关税政策落地引发镍价短暂暴跌，镍盐冶炼厂成本利润波动较大。5-6月，镍盐厂家成本震荡下跌，供需呈现双弱局面，市场需求表现欠佳，实际成交仍显清淡，行情弱稳运行。7月起MHP供应缺口扩大，贸易商囤货惜售，镍系数上涨，使镍盐成本随之上行。硫酸镍利润由成本与售价共同决定，跟随其波动调整。​

四、中国硫酸镍市场后市展望

2026年硫酸镍市场价格预计震荡弱稳运行。印尼湿法中间品产能集中释放主导供应端增量，而需求端高镍化增长难以完全对冲行业过剩压力，叠加再生镍替代加速，市场将从“阶段性紧平衡”转向“结构性过剩”，但印尼矿端政策扰动仍可能引发价格阶段性反弹，预计2026年电池级硫酸镍价格运行在2.6-3.0万元/吨。

具体影响因素分析如下

1、宏观层面

国内市场主要关注国家有色金属产业扶持政策对镍价的潜在拉动。2025年9月末，工信部等八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确提出2025至2026年有色金属行业增加值年均增速约5%，经济效益保持向好态势。该方案强调提高资源保障水平，并计划加强镍等资源的勘探与综合利用，长期看有望对产业链形成支撑。

2、供应方面

2026 年印尼MHP产能预计大幅增加，叠加华友、青山等一体化项目满产，使得国内硫酸镍进口量增加。同时，国内江苏凯实预计于26年一季度完成6万吨的产能投产。因此，预计硫酸镍整体供应量呈增多走势。

3、需求方面

新能源汽车高端化带动8系、9系高镍三元材料需求增长，进而拉动电池级硫酸镍需求增加。但6系及以下中低镍需求受磷酸铁锂替代影响，整体需求增速或低于供应增速。​电镀级硫酸镍受益于半导体封装、高压电机轴等高端领域需求，保持增速，但占比较少，难以改变行业供需格局。

综上硫酸镍市场将呈现“供应过剩主导、政策扰动纠偏、结构分化加剧”的特征，价格中枢随印尼增量释放而下移，预计后市硫酸镍市场价格或将区间震荡调整，电池级硫酸镍市场报价或运行在2.6-3.0元/吨。