月评：供需两面偏空，双酚A市场跌破低位

市场综述：10月（2025年10月1日-2025年10月27日）双酚A国内市场弱势主导，价格跌破年内低位，本月双酚A市场均价为7565元/吨，较上月市场均价跌381元/吨，跌幅4.79%。据百川盈学统计显示，10月27日，双酚A市场均价7375元/吨，较上月底 (9月30日) 均价跌432元/吨，跌幅5.53%。截至发稿，华东市场参考7400-7450元/吨自提，山东华北市场参考7250-7300元/吨自提，黄山市场参考7350-7400元/吨送到，具体来看，

国庆期间物流运输受限，供方库存积累，节后供方有排库需求，而下游环氧树脂及PC行业均有外采装置停车检修，供需失衡，叠加上游原料端走势偏弱，成本面亦难以给予双酚A底部支撑，厂商报盘逐步下探，而下游控制采买节奏，交投迟缓下，业者心态承压，市场低价持续探出，商谈重心不断下移，跌破8月低位点，本月下旬华北山东地区价格跌破7300元/吨，华东地区价格跌破7400元/吨；临近月底因厂商低出后库存下降，叠加成本企稳，市场低价收紧，部分供方恢复7500元/吨挂牌，但买盘压价下，高位报价交投不易，商谈僵持。

供应方面：据百川盈孚统计，预计本月双酚A行业平均开工率为73.06%，较上月降低3.98%。

本月新检修装置包括：浙江某企业二期17万吨/年双酚A装置2025.9月底起停车检修；山东某企业单套12万吨/年双酚A装置节后同下游配套PC装置停车检修;常熟两套共计27万吨/年双酚A装置2025.10.9起停车检修，单套13.5万吨/年双酚A装置负荷提升；山东20万吨/年双酚A装置2025.10.13起停车检修；河南13万吨/年双酚A装置及配套10万吨/年PC装置2025.10.26起停车检修；连云港一期24万吨/年双酚A装置2025.10.24起技改检修7天。

本月仍处于检修装置包括：山东18万吨/年双酚A装置2025.9.12起停车检修，预计至11月中旬。

长停装置还包括，北京15万吨/年双酚A装置2025.5.23起关停；广东4万吨/年双酚A装置2024.3.15起停车。

需求方面：本月环氧树脂行业开工负荷为51.99%，较上月提升1.38%；本月PC行业开工负荷为76.97%，较上月下降4.36%。两下游行业开工负荷变化不一，月内下游控制采买节奏，需求端跟进迟缓，压制双酚A价格走势。

成本方面：10月(2025年10月1日-2025年10月27日)苯酚市场价格弱势下滑，月末僵持整理。本月苯酚市场月均价为6702元/吨，较上月均价下降293元/吨，跌幅4.19%。10月(2025年10月1日-2025年10月27日)丙酮市场价格延续弱势，月末价格触底反弹，本月丙酮市场月均价为4330元/吨，较上月均价下降212元/吨，跌幅4.67%。截至到本月27日，双酚A月均成本为8583元/吨，较上月宽幅减少314元/吨。

利润方面：截至到本月27日，双酚A理论月均毛利为-936元/吨，较上月减少96元/吨。（以华东市场核算）。

后市预测：

原料面，11月苯酚市场货源供应先对平稳，装置停车损失量进口存在补充，下游双酚A行业开工存在提升，或存在小幅利好支撑，预计11月苯酚国内市场价格区间僵持，或阶段性小幅挺价，但仍需关注原料端纯苯价格走势，预期11月华东港口货源的价格预计在6500-6600元/吨，北方市场货源依旧存在冲击，市场或存在偏低货源。11月份丙酮部分酚酮工厂减了合约量，但进口货源集中到港，对市场货源损失量存在补充；下游需求面依旧小单刚需为主，月初下游多消耗合约货源为主，出货压力下，市场或存在偏弱趋势，11月丙酮市场供需博弈，预计11月丙酮国内市场价格高位偏弱，华东主流市场价格预计在4150-4350元/吨。

供需面，

11月双酚A供应面存增加预期，具体来看，浙江二期17万吨/年双酚A装置10月底或11月初计划重启，而其一期双酚A装置是计划于11月中旬起停车检修一个月；此外山东18 万吨/年双酚A装置计划在其配套的酚酮装置11月上旬重启开稳后就恢复运行，预计将在11月中旬附近；山东12万吨/年双酚A装置及配套13万吨/年PC装置预计在11月中上旬相继重启；常熟27万吨/年双酚A装置预计检修至11月25日；连云港一期24万吨/年双酚A装置技改预计至10月底；山东20万吨/年双酚A装置计划11月初重启，综上11月双酚A供应预期增加。

需求面来看，湖北7万吨/年PC装置计划11月中旬附近技改检修；浙江15万吨/年PC装置计划11月中附近恢复运行，对冲下11月PC对双酚A的需求量预期略有增加；山东8万吨/年环氧树脂装置及浙江5万吨/年环氧树脂存投产计划，叠加山东7.5万吨/年环氧树脂装置11月存重启计划。11月环氧树脂对双酚A需求量预期增加。

综合来看，11月原料酚酮预期区间僵持，成本面波动不大；双酚A供需量均有提升预期，关注装置变化及下游新装置投产情况；目前双酚A价格已跌至年内新低位，成本压力下，供方继续让利空间受限，预计11月双酚A国内市场僵持整理后存小幅下跌可能，预计华东市场价格预计在7200-7500元/吨之间，波动幅度在100-200元/吨。