一、2025第一季度冷轧市场综述偏弱运行

2025第一季度冷轧市场整体偏弱运行。本季度市场平均价格为4269.68元/吨，较上季度均价下跌20元/吨，跌幅为0.46%。

第一阶段：1月，市场价格小幅趋弱。2025年新年伊始，美元指数强势上涨，打压全球股市及大宗产品价格下跌，黑色市场进入下行通道，现货价格多降价出售，整体成交较为冷清。后期虽然随着中央工作会议释放“稳”字当头的施政信号，叠加出口数据超预期，市场情绪被提振，价格开始超跌反弹。但随着春节的临近，市场停工放假增多，市场逐步进入休市状态，市场需求逐渐转淡，冷轧价格反弹力度偏小。

第二阶段：2月，市场价格弱势震荡。春节过后市场需求处于恢复期，同时受美国对华加征关税消息影响，市场情绪较为悲观，冷轧市场开门失利，市场率先降价。虽期间期货盘面出现拉涨，一定程度上提振了市场的采购信心，带动部分市场价格小幅跟涨，整体成交略有好转，商家心态稍有缓和。但由于海外多空均现，期货回调，市场心态再度转弱，贸易商涨价意愿不强，且原料端支撑减弱，市场观望情绪较浓。

第三阶段：3月，市场价格震荡下行。受市场倾向疲软经济数据，加之征收关税影响，市场情绪谨慎，下游成交不佳，工地开工恢复受到影响，缺乏上涨动力，且“金三”需求尚不明朗，而多数市场供应继续回升，商家心态逐步悲观。在情绪面以及需求端的抑制下，价格支撑性不足，加之市场无利好消息传出，成交环比延续下降趋势，原料价格整体小幅下滑，实际成本支撑减弱，市场信心表现不足。

二、2025第一季度宏观因素分析

当前国际形势复杂，地缘政治不确定性增加，全球经济复苏面临挑战。国际市场钢材价格持续下降，1 月份 CRU 国际钢材价格指数环比下降 1.3%，同比下降 21.8%。在这种国际大环境下，国内冷轧市场价格也会受到一定的抑制。

三、2025第一季度供需分析

供应方面：1月供应压力不大：随着天气转冷叠加春节临近，钢铁企业停产检修增多，钢产量有所减少，商家现货资源不充裕，供应压力不大。2 - 3月供应增加：2月冷轧板卷样本钢厂产能利用率环比回升，3月长流程、独立轧钢企业接单尚可，月度排单基本满产，且一季度无检修计划，3月产能利用率高位运行，供应端有所增加。

需求方面：一季度冷轧市场需求恢复节奏整体较为缓慢，主要受以下因素影响：一是春节假期因素，下游企业开工时间普遍延迟，部分企业在正月十五之后才逐步恢复正常生产，导致需求启动时间滞后。二是宏观经济的不确定性以及市场信心的恢复需要时间，下游企业在采购和生产决策上较为谨慎，对冷轧板卷的采购需求相对保守。不过，随着全国两会后各项政策效应的逐步显现，以及宏观经济环境的持续改善，下游行业需求有望进一步释放，为冷轧市场带来积极的支撑。

四、2024第四季度成本利润分析

焦炭：2025年第一季度焦炭市场持续承压下调，本季度市场平均价格为1362.71元/吨，较上季度均价（1653.56元/吨）下调290.85元/吨，降幅为17.59%。截至3月31日，市场均价（BICI）为1224元/吨，准一级主流焦炭价格围绕1150-1270元/吨，准一级主流干熄焦炭价格围绕1400-1510元/吨。第一季度里共提降6轮，累积降幅为300-330元/吨。从成本面来看，本季度前期受春节假期影响，产地煤矿整体开工不高，春节结束后陆续复产，原料焦煤供应始终处于偏高状态，不断让利下调入炉煤价格，对焦炭支撑弱势。从供需面来看，随着焦炭市场连续提降，焦化行业盈利空间不断收窄，部分焦企生产积极性一般，但正值淡季，终端需求欠佳，钢材市场成交表现不及预期，钢厂检修范围较大，对焦炭基本维持按需采买，致使场内供需结构始终处于宽松局面，制约焦炭市场走势向好。

铁矿石：2025年第一季度铁矿石市场平均价格为738.32元/吨，价格最低点为708元/吨，价格最高点为778元/吨。具体来看，一季度铁矿石价格先涨后跌，价格重心较2024年四季度略有抬升。季度初铁矿石供应端受到飓风等天气因素持续扰动，澳大利亚等主要产区的铁矿石发运量同比下滑显著。年后板材类需求恢复较早，铁水同比保持微增，供应端受飓风持续扰动2月份同比继续下滑，在供应减少而需求稳定增长的情况下，铁矿石的供需关系呈现偏紧状态，加之市场对于铁矿石的预期较为乐观支撑了价格上升。但此轮供需短暂错配也并未推动矿价持续上涨，普氏指数在2月末触及高点后急转直下。2月中旬以来，黑色系整体转向悲观，加之成材终端需求恢复不确定性增多，房地产投资继续偏弱，市场对铁矿石的前景较为悲观等多种因素交织，铁矿石价格跌势一直未有明显改变，后期需要等待实际需求表现进一步验证。预计短期铁矿石市场价格或冲高回落，国内矿66-68品味铁精粉主流价格运行区间可能在750-1050/吨之间，进口矿现货市场青岛港主流价格运行区间可能在700-1000元/吨。

五、2025第一季度进出口分析

据国家海关统计数据分析，2025年2月国冷轧进口总量为177332.258吨，同比增加54.15%，环比增加26.84%，2025年2月全国冷轧出口量为436653.893吨，同比增加66.16%，环比减少17.28%。

六、2025年第一季度库存分析

截至2025年3月28日，全国冷轧市场库存总量为121.21万吨，年同比减少21.33%，环比减少了0.72%。2025 年一季度冷轧市场库存呈现先上升后下降的趋势。1 月中旬和下旬库存持续小幅上升；2 月受春节假期影响，市场需求释放相对滞后，库存持续攀升，但累库幅度后期有所收窄；3 月在市场需求的作用下，库存连续下降，但降库速度放缓。此外，相较于往年同期，2025 年冷轧社会库存处于低位，主要原因是钢厂直供比例加大，市场流通环节的流通能力减弱，贸易商主动降库，以及终端需求有所释放等。

七、2025年第二季度市场预测

原料方面：焦炭：第二季度产地煤矿或将在保证安全情况下维持正常生产，原料焦煤市场成交存向好预期，焦企按需采买维持正常生产，焦炭供应有所保证，季度前期，“金三银四”传统旺季影响仍存，终端需求存释放预期，带动高炉开工回升，铁水产量恢复，对焦炭刚需量增加，进而提振焦企去库速度，缓解场内供应宽松局面，焦炭价格存提涨可能；季度后期，6月随着高温、梅雨天气来临，终端施工进度或将减缓，影响高炉开工，对焦炭需求难以保证，对价格支撑不足，焦炭市场存下滑可能。综合考虑，预计2025年第二季度焦炭市场先强后弱，准一级主流焦炭低位价格参考1150元/吨，高位价格参考1400元/吨。后期仍需关注宏观利好政策、焦煤市场走势、焦钢盈利情况及铁水产量等方面。铁矿石：在需求难以大幅增长、供应增加以及库存压力增大等因素的综合影响下，冲高的可能性较小，而回落的可能性较大。不过，需要密切关注宏观经济政策的调整、钢铁行业的生产情况以及国际贸易形势等因素的变化，这些都可能对铁矿石价格走势产生影响。预计 2025 年第二季度铁矿石市场需求难以推动矿价，整体市场走势或冲高后回落，国内矿66-68品味铁精粉主流价格运行区间可能在750-1050/吨之间，进口矿现货市场青岛港主流价格运行区间可能在700-1000元/吨。

供应方面：随着一季度末市场价格的反弹以及利润空间的逐步修复，钢企复产积极性在二季度将进一步提高。多数钢企在制定二季度生产计划时，倾向于增加冷轧板卷产量。

需求方面：随着天气转暖，建筑装饰行业将进入施工旺季。全国两会后基础设施建设投资的加快以及房地产市场政策的调整，将对建筑装饰行业的需求产生积极影响。虽然 1 - 2 月份国内房地产开发投资完成额同比仍有下降，但降幅已有所收窄。预计二季度，建筑装饰行业对冷轧板卷的需求将呈现边际改善的趋势，尤其是对环保、节能型冷轧产品的需求将逐渐增加。

综合来看，2025 年二季度冷轧市场需求有增长的预期，供应也较为充足，市场整体有望呈现供需两旺的局面，但由于竞争激烈，价格可能呈现震荡上行或温和上涨的态势。预计下季度冷轧市场价格或将小幅偏强，调整幅度为50-175元/吨。