市场综述：7月，国内热轧板卷市场价格震荡上行。截止7月28日，热轧板卷市场均价为3555元/吨，相比上月末上涨了265元/吨，涨幅为8.05%。月初，受河北限产消息和宏观方面影响，市场供应预期收敛，市场低价资源逐渐消失，现货跟随上行，终端补库情绪回升，成交有所好转。月中，受“反内卷”影响，市场延续上涨态势，主要受宏观政策推动，工信部提出实施新一轮钢铁等十大重点行业稳增长工作方案，引发市场对钢铁行业“供给侧改革2.0”的预期，提升了市场信心 。月末，受焦煤期货价格上涨带动，市场信心明显提振，市场推涨情绪明显增加，现货价格继续上扬。但由于涨势过快，市场需求跟进有限，供需矛盾累积，夜盘焦煤期货下跌，价格随之转跌，且市场淡季情况下，下游需求表现偏差。

供需方面：从供应方面来看，尽管行业呼吁控产，但部分钢厂因仍有利润空间，减产意愿薄弱，产量波动不大，但全国库存水平依然维持低位，对价格起到一定支撑作用。从需求方面来看，终端需求偏弱，房地产市场投资与施工的衰减依旧是遏制终端需求的主要因素，中央城市工作会议并未超预期相关政策，但产业政策短期提振热卷市场情绪，成材投机需求增加。

库存方面：据百川盈孚统计，截至2025年7月25日，国内热轧板卷库存为267.16万吨，年同比减少20.1%，环比增加了0.59%。受部分地区钢厂限产影响，热轧产量有所控制，库存延续前期下降趋势。但随着价格上涨，钢厂生产积极性有所提升，产量逐渐恢复，加上需求端表现相对平淡，库存开始回升。

后市预测：

供需方面：从供应方面来看，分区域有新增产能投产，且除东北和唐山部分钢厂可能受政策影响外，其他区域钢厂暂无过多检修计划，钢厂利润保持较好，生产积极性较高，所以8月热轧产量有望上升。从需求方面来看，8月国内热轧消费处于淡季向旺季转换过程，市场补库与持货意愿均有上升预期。国内制造业因库存偏低，有“补库”动作，但整体订单情况未明显改善，实际需求增量有限。

原料方面：焦炭：焦炭市场走势向上，准一级主流价格围绕1130-1250元/吨。昨日河北主流焦企对焦炭价格开启第四轮提涨，幅度为50-55元/吨，计划于7月28日0时执行，钢厂暂无回应。原料焦煤市场整体成交持续向好，部分煤种价格仍有上涨空间，对焦炭价格支撑强劲，同时铁水产量高位震荡，钢厂对焦炭刚需仍存，叠加钢厂存一定利润，对焦炭接货情绪较好，多数焦企保持低库存状态运行，场内利好因素较多，故本轮提涨落地预期较强。综合考虑，预计近期焦炭市场走势偏强。铁矿石：进口矿现货市场稳中波动运行。今日铁矿盘面继续调整，持仓继续减仓，贸易商出货为主，整体全天现货成交环比一般。目前宏观方面对商品利好消息不断频出，黑色商品情绪受焦煤连续强势有所带动，另外成材端淡季矛盾积累仍不明显，对原料端需求尚可，但需要注意现在市场受资金情绪影响较大，谨慎为主。后期仍需关注宏观面和政策端变化如何。综合来看，预计短期内铁矿石市场或高位震荡调整运行为主。

综合来看，受传统消费淡季基本面制约，下游需求仍呈阶段性释放特征，采购端以刚性需求为主导。短期内市场情绪面占据上风，不过对于行情能否持续上涨，市场普遍持谨慎态度。预计下月热轧市场价格或将涨后震荡，调整区间在30-165元/吨左右。