一、2025年第二度市场综述

2025年第二季度热轧市场整体偏弱震荡。本季度市场平均价格为3370.18元/吨，较上季度均价下跌153元/吨，跌幅为4.34%。

第一阶段：4月，市场价格跌后震荡调整。前期，由于中美贸易摩擦持续升级，市场信心受挫，加之盘面低位震荡运行，市价仍处于弱势，下游企业采购意愿不强，需求难以有效释放，市场活跃度受到抑制。不过到了后期，考虑贸易紧张局势有所缓和，商家挺价意愿浓厚，期货震荡小幅反弹，低价资源向高位靠拢，整体成交略有好转，然整体出货没有持续性转变，多以按需为主，上涨难以持续。

第二阶段：5月，市场价格呈“V”字走势。五一假期期间，市场处于休假状态，市场活跃度明显降低，报价多维持节前水平，成交出货寥寥。中旬后，虽有部分宏观政策利好消息传出，带动期货持红拉高，市场情绪得到提振，现货投机需求回升，多数商户和加工企业陆续开工，市场看涨情绪较为浓厚。但由于需求端未见实质性改善，供应压力持续存在，价格很快再次回落。

第三阶段：6月，市场价格低位震荡。国际局势不稳定，虽能源类商品延续反弹，双焦阶段性企稳上行，引领黑色上涨，但最终对钢材的影响力非常有限。随着季节性淡季的来临，终端需求愈发疲软，商家出货困难，而钢厂产能释放稳定，市场供需失衡加剧。同时，原材料价格下跌，削弱了热轧板卷的价格支撑，商家心态普遍悲观，市场整体呈现利空导向。

二、2025年第二季度供需分析

供应方面：2025年第二季度国内热轧产量整体处于高位。一方面，前期新投产的产线陆续释放产能，使得市场供应不断增加；另一方面，钢厂在利润尚可的情况下，生产积极性较高，持续保持稳定的产能输出。

需求方面：4 - 6月，随着金三银四结束，南方逐步进入雨季，对于热轧板卷运输以及终端行业生产造成一定影响。6月份传统淡季特征明显，建筑业、制造业等下游行业的需求受到季节性因素的影响，出现一定程度的下滑。同时，美国钢铝关税提至 50%，越南、韩国加征反倾销税，外需也承压。

三、2025年第二季成本利润分析

焦炭：2025年第二季度焦炭市场先涨后降，本季度市场平均价格为1205.02元/吨，较上季度均价（1362.44元/吨）下调157.42元/吨，降幅为11.55%。截至6月30日，市场均价（BICI）为1061元/吨，准一级主流焦炭价格围绕980-1100元/吨，准一级主流干熄焦炭价格围绕1215-1325元/吨。第二季度里提涨1轮，幅度为50-55元/吨，后累积提降4轮，累积降幅为220-240元/吨。从成本面来看，产地煤矿多保持正常生产状态，原料焦煤供应相对宽松，价格持续下移，对焦炭成本面支撑不足。从供需面来看，随着原料端不断让利下调焦煤价格，焦化行业利润空间尚可，整体开工呈现提升趋势，焦炭供应逐渐增加，同时前期处于消费旺季，铁水产量逐步提升至高位后震荡，钢厂对焦炭刚需仍存，但受中美关税问题以及后期淡季来临影响，钢厂对焦炭接货情绪不高，按需采购为主，场内供需结构多处于偏宽松状态，致使第二季度累积提降4轮。

铁矿石：具体来看，二季度铁矿石价格整体呈现先震荡后下行的走势。上个季度由天气导致的供应扰动在本季度消失，澳巴主流矿山供应恢复正常，非主流矿供应也有所增加，全球铁矿石供应较为充裕。而需求先因关税冲击预期承压，后受益于铁水产量增长及钢坯出口放量而上升，因此在季度前期矿石价格一直处于震荡状态。5月开始，随着下游需求淡季来临、钢厂盈利下滑，检修计划增多，铁矿石需求转而呈减少趋势，受高供应、弱需求利空压制，铁矿石价格向下探底。后期虽然铁水产量依旧保持较高水平，但随着需求季节性淡季不断深入，市场供需矛盾逐步积累，短时间内市场难以出现实质性改善，价格一路保持弱势。

四、2025第二进出口分析

据国家海关统计数据分析，2025年5月国热轧进口总量为61927.714吨，同比减少41.57%，环比减少23.9%；2025年5月国热轧出口总量为1914746.155吨，同比减少21.57%，环比增加3.84%。

五、2025年第二季度库存分析

截至2025年6月27日，全国热轧市场库存总量为262.94万吨，年同比减少18.54%，环比减少了0.27%。2025年第二季度热轧市场库存走势看，呈现先快速去库、后波动反复、整体趋势下行 的特点。4月初库存超300万吨，随后快速下降，到4月末降至270万吨左右。二季度初基建、制造业有阶段性补库需求，叠加“金三银四”传统旺季预期，终端采购放量，带动库存快速消化；部分钢厂一季度末有检修计划，且前期市场看空情绪下，钢厂主动控产，供应增量有限，加速去库节奏。5月：波动反复，库存“V型”反弹后回落。5月库存先下探至阶段低点，后又反弹回280万吨，呈现明显波动，中旬库存回升，主因是 需求短暂走弱+供应回升。南方进入雨季，建筑、汽车等终端开工受影响，需求阶段性下滑；同时前期检修钢厂复产，产量增加，社会库存被动累积。下旬库存又下行，源于贸易商“去库出货”主导，叠加政策端刺激市场信心，下游逢低补库，库存再度去化，但整体去库弱于4月。6月：缓慢去库，底部震荡。6月库存围绕260 - 270万吨区间窄幅波动，整体趋势缓降但幅度收窄。传统淡季效应凸显，下游行业订单不足，采购以刚需为主，难以大幅拉动去库。前期库存波动让贸易商谨慎观望，“快进快出”模式主导，库存难有大幅累积或去化。

六、2025年第三季度市场预测

原料方面：焦炭：后市预测：安全检查已成常态，炼焦煤市场供应或延续充足状态，叠加宏观市场不确定因素仍存，难有实际利好或利空政策支撑焦煤价格大涨大跌，对焦炭成本面难有明显支撑。从供需面来看，第三季度前期正处消费淡季，终端需求难有提升，铁水产量或见顶回落，制约钢厂对焦炭需求进一步增加，同时在原料焦煤持续让利情况下，焦化行业开工难有大幅下调可能，场内或延续供需结构偏宽松状态，焦炭价格或下滑，后期进入9月传统旺季，终端需求预计有所改善，高炉利用率提升，向上传导，影响市场情绪升温，焦炭价格存提涨预期。综合考虑，预计第三季度焦炭市场先降后涨，降幅在200-330元/吨之间，涨幅在100-165元/吨之间。铁矿石：第三季度铁矿石市场仍面临诸多不确定性，供应端压力依旧存在，若国内房地产市场和宏观经济方面没有明显的改善，铁矿石需求将持续受压。但在钢厂阶段性补库、相关经济刺激措施出现等一些利好的因素下价格也可能会短期上涨但持续时间有限。预计三季度铁矿石市场或仍处于低位震荡，国内矿66-68品味铁精粉主流价格运行区间可能在750-950/吨之间，进口矿现货市场青岛港主流价格运行区间可能在700-950元/吨。

供应方面：钢厂或将根据市场需求及利润情况，进一步调整生产计划，加大减产检修力度，控制产量释放节奏。但考虑到产能调整的滞后性，供应端压力仍将在一定时期内存在。

需求方面：地产行业预计仍以消耗存量库存为主，新建面积继续下滑，难以带动热轧板卷需求。与地产相关的机械等行业也将维持低迷状态。此外，第三季度北方气温升高，南方进入雨季，会对热轧板卷的运输以及终端行业生产造成不利影响，导致需求季节性偏弱。

综合来看，第三季度处于传统需求淡季，北方高温和南方雨季会抑制终端需求，导致市场成交清淡，价格往往会面临较大压力。不过，8-9 月作为传统消费旺季前夕，市场可能会有一定的囤货需求，使得价格在这期间可能会出现阶段性的小幅反弹，但难以改变整体下行态势。预计下季度热轧市场价格或将先跌后小幅上涨，调整幅度为50-190元/吨。