市场综述：本周（2026.10.30-2026.11.05）行情触底反弹，价格全面回升。截至本周四，中国45-50度钼精矿今日均价为5295元/吨度，较上周均价上调3.12%；氧化钼今日均价为5410元/吨度，较上周均价上调3.05%；钼铁今日均价为33.4万元/基吨，较上周均价上调2.77%；一级四钼酸铵今日均价为31.4万元/吨，较上周均价上调1.95%；一级钼粉今日均价为59.25万元/吨，较上周均价上调2.6%。

本周钼市行情止跌上涨，市场看多情绪重燃下，钼加工企业开始上调报价，降低运营亏损幅度。换月过后企业资金压力有所减轻，加之国际价格继续抬升，业者挺市信心提升，周一企业定价会议结束后，陆续开始上调报价。同时原料矿端采买难度增加，成本端重回上行走势下，钼铁市场报价开始围绕33.2-33.3万元/基吨附近展开。但钢企对于当期价格抵触意向较浓，原定于周二的招标也多见延后。但周三江西某矿山销售招标成交价格普遍高于市场预期，因此虽铁厂出货情况不佳，但周三下午市场在低价货难寻的情况下，钼铁价格延续涨势，脱离前期低迷行情。钼化工及深加工端本周行情同样反弹，市场低价货源进一步收紧，惜售氛围浓厚，市场报价逐步向回调前的高位靠拢。

国际方面：本周国际价格止跌回暖。截至目前国际氧化钼主流成交价格调整至33.4-33.5美元/磅钼之间，欧洲钼铁价格调整至78.15-78.25美元/千克钼之间。自上周末起钼市显现触底信号，国内采购商陆续进场补库，市场交投活跃度回暖，加之原料端价格重心接连抬升，利好情绪传导，国际价格继续上涨，成交放量同步跟进，尽管期间行情窄幅盘整，但整体趋势不变。随着价格持续走高，市场分歧逐步显现，持货商低价惜售和买盘谨慎观望并存，业者多关注后续国内钢招市场量价表现。

供应方面：因原料采买难度较高，前期检修情况的钼铁企业继续暂停生产，部分企业也多维持最低生产负荷。河南地区因安全环保检查持续，区域内矿山开采受限，且据当地业者反馈，检查力度未见减轻态势；东北地区室外最低温度已降至零度以下，开采作业难度较大，预计11-12月原料端供应延续偏紧格局。本周钼铁市场行情虽见上行，但因原料库存不足以及前期待发库存高位，钼铁企业普遍表示观望为主，没有马上提升开工的计划。因此本周供应端环比上周波动不大，且在惜售情绪重燃下，市场流动货源有缩减情况。

需求方面：本周钢厂采买节奏有所放缓，且有延期情况发生。截至发稿日，钢企招标价格环比上周虽呈上涨走势，但价格涨幅有限。因上月底行情低位期间，钢企普遍增加了长单及钢招拿货量，当前钢企原料库存处于安全水平线以上。且不锈钢期货盘面冲高回落，船用钢及压力钢等企业采买谨慎，终端当前难以接受高价。在钼铁价格对于特钢成本仍有较大影响下，部分企业已开始采买含钼生铁，以配套生产。整体来看，刚需仍在但需求端难以成交行情上行的助力。

成本方面：本周钼精矿价格上行，截至本周四45-50度钼精矿现款报价5280-5310元/吨度；50度以上钼精矿现款报价5310-5340元/吨；冶金氧化钼现款报价5400-5420元/吨度。钼精矿价格环比上周四涨幅约在170元/吨度，以当期实际生产成本测算，钼铁生产成本在33.3-33.7万元/吨度，企业开始存有盈利空间。不过因主力矿山至年末多以开始控制出货节奏，矿端实际成交价格有重回上行迹象，当前原料采买难度增加。

利润方面：本周钼铁生产利润倒挂幅度有所缩减，主因当前生产所用原料多为一个月前采买，企业现有库存成本仍在高位。不过随着钼铁价格的逐步回暖，生产利润逐步出现时，企业对于原料价格的接受程度以及开工热情或能得到提升。

库存方面：本周库存量波动不大，钼铁企业只有长单按计划发货，钢招量的放缓以及贸易量的缩减，让生产企业的库存难以得到消耗。本周钼铁价格虽见上行，但因下游企业跟进有限，市场整体成交情况表现不佳。贸易商方面在此价格涨跌幅度较大期间，也无意加仓跟进，多以保持前期利润，快进开出为主。因此本周的企业库存未能得到有效消化，库存继续维持高位。

综上所述，本周行情反弹的主要原因，钼铁企业持续亏损且在原料补货困难下，企业不愿继续降价吸单。另一方面，换月过后企业资金运营压力减轻，因此在钼矿支持重新体现下，钼铁价格涨幅明显。叠加国际价格连续好转带动，加工端低价惜售心态凸显，产业链重心同步上移。

后市预测：

供应面：当前矿端价格已见上涨势头，且部分持货商手中成本仍低于当前市场价格，贸易商惜售情绪较浓。且在进入冬季后，室外温度降低，矿山开采作业受限，部分中下矿山已对外宣布本年度开采任务已结束，因此原料价格仍有继续上涨预期。钼铁方面，如前期企业按计划采买，新补原料已出现盈利，因此前期低负荷运行的企业有望提升开工。不过当前原料供应锁紧，海外价格同样上行进口通道有所关闭下，预计下周市场供应提升幅度有限。

需求面，因10月下旬钢企拿货量较高，按钢企前期操作节奏来看，11月上旬钢招节奏将再度放缓。叠加当前处于年度长协谈判节点，下游企业将控制市场节奏，以增加谈判筹码。因此钢厂在库存充足的情况下，谨慎采购的态度将继续维持。

综合来看，本周行情的上行主因原因仍来至于矿端的支持，不过当前价格因下游跟进表现不佳，一旦市场有抛货锁利的行为，连锁反应带动下，钼铁价格有重新下行的可能。当前钢企及矿山博弈，多空的情况也均能影响行情走势，因此超跌补涨带来的价格上行难以说明行情的好转。因此预计下周钼铁行情或进入横盘阶段，价格窄幅盘整为主，钼铁报价区间33-33.8万元/基吨。