市场综述：本周（2025.01.05-2025.01.08）矿山出货放量，钼价大幅上调。截至本周四，中国45-50度钼精矿今日均价为4105元/吨度，较上周四均价上调9.32%；氧化钼今日均价为4210元/吨度，较上周四均价上调9.07%；钼铁今日均价为26.55万元/基吨，较上周四均价上调6.2%；一级四钼酸铵今日均价为25.6万元/吨，较上周四均价上涨8.25%；一级钼粉今日均价为48.5万元/吨，较上周四均价上涨7.78%。

本周钼市整体延续向好行情。周初适逢年初开市，钼市表现抢眼，代表性矿山通过线上招标出货引发市场高度关注，最终45-50%钼精矿成交价格在4090-4205元/吨度，50%以上钼精矿成交价格在4105-4135元/吨度，原料价格重心明显上移，贸易商或积极补库或择机出货，上下游交投气氛随之升温。与此同时，钢厂端需求陆续释放，招标价格逐步跟进。国际市场亦呈现量价齐升态势，内外多重利好共同支撑市场信心，持货商报价普遍上调。海内外钼价持续冲高后进入整理态势，终端用户尚需时间消化接受，市场呈现成交与观望并存的局面，供需之间商谈议价氛围较为浓厚。

国际方面： 本周国际价格持续上涨后小幅松动。国内钼市开年表现可观，大型矿山推动钼价加速上涨，场内利好支撑明显，行情持续向好运行，受利好消息面刺激，国际市场持货商惜售挺市心理增加，国际价格近日接连大幅上调，供需交投表现较为活跃，实际成交呈现量价齐升的态势。当前海内外市场逐渐进入消化整理阶段，供需双方议价较为胶着，短期内持续关注国内钼市钢招量价表现及其他矿山出货动向。截至目前国际氧化钼主流成交价格调整至23.8-23.9美元/磅钼之间，欧洲钼铁价格调整55.1-55.75美元/千克钼之间。

供应方面：本周供应小幅增加。河南和江西矿山相继招标出货放量，原料紧张局势得到些许缓解，然价格大幅上涨，厂商相对低价采购补库不易。河南地区环保管控有所宽松，然冶炼厂订单普遍排至月底或下月初，厂商多以交付订单为主，场内流通现货资源依旧紧张。

需求方面：本周需求表现一般。元旦节前钢厂大多有所采购备货，加之代表性矿山出货推动钼价大幅上调，钢厂端尚需时间过渡反应，招标节奏相对放缓，截至目前本月钢招总量约1400吨，化工及其制品终端客户消费能力跟进亦有限，钼价涨势较快，场内谨慎畏高情绪升温，业者多持理性观望心理。

成本方面：本周成本重心宽幅上移。钼市基本面表现较好，原料端持货商多捂货惜售，随后大型矿山线上招标出货推动原料价格重心大幅上涨，叠加国际价格同步大幅上涨，成本面宽幅抬升。以当前市场价格，钼铁成本区间在26.4-26.6万元/吨。

利润方面：本周利润空间收窄。前期原料端捂货惜售，下游厂商采购补库不易，随后大型矿山招标出货，业者拿货较为积极，加之国际和钢招价格走势偏好，顺势推动矿价大幅上涨，钼价涨势较快，终端采购更加谨慎，实单高位成交跟进欠佳，市场倒挂风险仍存。

库存方面：本周库存有所释放。河南某大型矿山出货放量，库存得到一定释放，上下游交投活跃度有所提升，贸易商或适当补库或择机出货，社会库存变化不大。下游生产企业订单普遍排单较满，库存压力普遍不大且多为订单库存。

综上所述，矿山招标出货价格抬升给予市场有力支撑，加之国际价格同步大幅跟进，业者信心提振，持货商纷纷紧随上调报价重心，但钼价持续冲高，终端消费能力跟进有限，供需双方商讨议价氛围加强，业者多关注后续钢招量价跟进表现，场内理性观望情绪升温。

后市预测：

供应面：冶炼厂订单普遍较满，其他矿山暂未表明出货意向，场内高品质货源依旧紧缺，加之原料价格高企，厂商为交付订单多刚需采购补库来维持正常运营状态，整体开工情况变化不大。

需求面：主流钢厂本月暂未进场，且距离春节仅接近一个月，节前备货或将陆续展开，然前期海内外钼价涨势较快，业者操作相对谨慎犹豫，供需双方分歧显现，散货市场亦需时间过渡消化，实际成交商谈为主。

综合来看，供需双方博弈显现，市场商谈议价氛围加强，后续着重关注钢厂端需求释放情况以及招标价格，若价格有所跟进，钼价有望企稳且进一步向好前进，反之则存回落风险，然原料价格高企，钼价下行空间有限，当前业者多谨慎观望，预计钼价稳中窄幅调整，钼铁调整区间在0.1-0.3万元/基吨。钼精矿调整区间在10-30元/基吨。