2026年5月以来，镨钕市场整体呈现“深度下探-触底-回暖”的走势，氧化镨钕均价从5月初77.25万元/吨一路下行，跌至最低价67.75万元/吨，区间最大跌幅达12.3%，触底后震荡回暖升至70.05万元/吨，金属镨钕价格同步跟进。此次行情涨跌受到多重因素的共同影响。

一、开票额度大幅缩减及税负率“开票门槛”

2026 年 4 月下旬国税总局启动循环开票、虚开贸易专项整治，严查票货分离、空转开票等违规开票行为。税负率不达标直接限制开票额度、甚至停票，无法开票就不能完成货款结算，实质上难以开展新单交易。开票管控减少了贸易商内部之间的交易，加速淘汰中间层，达到缩短产业链的目的，推动产业集中。受开票管控影响，大量中小贸易商交易合同结算受阻，新单难以促成，部分商家甚至被迫暂停经营，市场参与度大幅下降，悲观情绪不断蔓延，实际成交量有限，现在部分贸易商选择搬离开原公司地址，小幅改善开票额度受限问题。

二、盘面异常扰动+下游低价采购

下游磁材企业为保证订单盈利空间，原材料采购心理价位偏低，整体保持低库存，按需补货的采购模式。近月来，现货盘面异常暴跌，市场看空情绪增加，部分商家心态不稳，低价抛售变现，下游采购相对谨慎，多以低位询盘试探，入市少量刚需采购，对价格支撑有限，谨慎观望市场居多，原料端支撑不足，金属厂出货略显承压，镨钕市场走势下行，现货价格重心下移。

三、供需格局紧平衡，托举镨钕震荡上行

供应端，上游镨钕生产分离企业因生产指标等问题，采取停减产措施，市场现货供应量缩减，整体供应偏紧缺。需求端，下游中小磁材企业订单不太乐观，磁材大厂新增订单尚可，行业整体需求稳步增长。需求稳步抬升，现货供应收缩，供需格局处于紧平衡状态，是现阶段镨钕止跌上行的底层核心逻辑。

综合来看，现阶段镨钕虽受盘面扰动影响震荡调整，但难改供需格局，长期需求有增加预期，行情企稳后有望借下游补库迎来上涨。