市场综述：5月，国内电煅无烟煤主流价格持稳。截至5月26日，国内市场均价3100元/吨，较上月价格持平。上游原料无烟煤价格稳步小幅上调，成本支撑作用尚存，但下游电极糊市场承压，对电煅无烟煤采购需求维持刚需，整体拿货量表现一般，需求牵制下电煅无烟煤价格缺乏上行动力；原料洗精煤的高端电煅煤企业报价持续持稳交投，多执行老客户合同订单，整体产销相对平衡；现阶段电煅无烟煤生产企业报价普遍持稳为主，个别企业报价承压上行，企业多订单化出货为主，市场主流成交价格大体持稳节奏。

供应方面：5月电煅无烟煤市场供应依旧充足但产量减少，目前电煅无烟煤主产地宁夏地区多数企业处于稳定的生产节奏，个别企业因计划执行环保污染超低排放的项目，因此与本月暂时停产，预计复产7月初恢复生产，据不完全统计， 5月电煅无烟煤总产量预计在27200吨左右，本月行业开工率约25.80%，产能利用率水平依旧偏低。

成本方面：5月，部分企业原料洗精煤价格依旧持稳水平，具体表现高灰精洗煤（A＜6） 2404元/吨，低灰精洗煤（A＜6）2554元/吨；无烟煤市场月均价为956元/吨，较上月均价上调18元/吨，成本端进一步承压。

需求方面： 5月电极糊整体供应缩减趋势，多数企业生产节奏基本稳定，存个别企业检修及需求减少低负荷运行，对电煅无烟煤采购节奏有所减少。同时出于成本考量，电极糊生产企业优先采购灰分≤6.5%、比电阻≤650的货源，市场接受度更高。除此之外，少量电煅无烟煤用于阴极炭块石墨质原料生产，但市场对石墨质产品需求极少，因此对电煅无烟煤采购量极少、采购频次偏低，对电煅无烟煤市场需求难有支撑。

利润方面：5月原料端无烟煤市场价格小幅上行趋势，但需求端支撑疲软，所以电煅无烟煤主流市场价格持稳运行，企业盈利空间进一步压缩。

库存方面：5月电煅无烟煤企业依旧以销定产模式，生产出货节奏平稳，个别企业停产期间出库存货，整体来看，库存量小幅减少。

后市预测：原料无烟煤价格预计稳中调整趋势，整体波动有限，对电煅无烟煤的成本支撑力度有限，主因下游终端需求整体偏弱，电煅无烟煤市场缺乏利好支撑，市场弱势格局延续，目前电煅无烟煤生产企业多保障老客户合作订单，以销定产为主，预期短期内电煅无烟煤主流成交价格持稳运行；其中灰分≤6.5% 规格产品，主流出厂含税价格区间在 3000-3100 元/吨。