一、山东市场行情要点

近期山东地区甲醇市场低位震荡。截至11月26日，鲁中参考2150-2170元/吨，鲁南参考2165-2170元/吨。东营送到执行2180元/吨，临沂送到执行2210-2230元/吨。

甲醇期货盘面呈下行走势，利空市场氛围，终端市场需求跟进乏力，业者采买心态多显观望，而月初鲁南主力烯烃装置停车，长约厂家外售量增加明显，厂家在出货需求下让利出售为主，甲醇基本面偏弱，价格震荡下行；而受期货走低影响下，港口货源价格偏低，且货源充足，因此部分货源流入内地，冲击鲁南市场，叠加内蒙古北线甲醇价格较高，导致鲁北接货价格走高，而河南地区受港口压制下价格走弱，因此在利润可观情况下部分贸易商将河南货源运输到鲁北地区，整体来看山东地区受外售低价冲击较明显。

图：山东甲醇市场价格走势图（元/吨）

二、后市预测

成本方面

原油：下月来看，地缘政治方面，结束俄乌冲突的和平计划正在推进，若达成一致，地缘风险缓和，可能释放更多潜在供应，不利油市，反之，欧美制裁等仍可能成为油价短期支撑的因素。宏观面上，12月美联储降息预期升温，关注后续美国经济数据表现。基本面来看，三大机构月报一致指向供应过剩格局，美国及其他非欧佩克+产油国产量增长强劲，欧佩克+12月继续执行增产，而需求端表现平平，共同强化了中长期宽松预期，这将持续施压市场。总体而言，下月，国际油价走势或取决于俄乌局势以及供应端的变化。

煤炭：寒潮来袭，电厂日耗逐步攀升，补库预期较强，叠加煤矿库存压力不大，市场看涨情绪较浓，故预计下月动力煤市场价格整体走势以上行为主，煤价上涨10-40元/吨，但随着价格上涨，下游对高价接受度有限，期间不乏出现回落现象，回落5-10元/吨，后续需关注下游实际补库需求以及市场供应情况。

需求方面

12月初鲁南某主力烯烃有重启计划，届时本地长约每日约1000吨甲醇供给此烯烃厂使用，厂家外售压力得到缓解，需求端支撑转强，但传统下游仍维持低迷，甲醛、醋酸等行业利润亏损，业者生产积极性不高，开工负荷一般，下游需求整体表现仍显乏力；另外还需关注新投产烯烃具体开车情况和采买计划。

供应方面

场内大部分甲醇装置平稳运行，暂无停车检修计划，鲁南主流装置或存双炉和三炉切换运行，但由于12月鲁南某烯烃厂正常运行，该主流厂家仍以长约为主，外售压力较小，且鲁南个别厂家乙醇装置正常运行，厂家甲醇自用为主暂无外售，而另一25万吨装置技改停车中，因此整体来看12月场内供应压力不大。12月国外部分甲醇装置存停车计划，进口货源预计小幅缩减，港口库存虽仍较充裕，但预计下月情况稍有好转，外围低价货源对山东市场冲击或有所减弱。

价格预测

综合来看，下月场内主力下游烯烃重启，给业者心态一定提振，厂家出货压力稍有缓解，市场交投氛围回暖，叠加冬季煤价上涨，厂家利润不佳，推涨心态浓郁，因此市场价格或小幅上行为主；但传统下游利润亏损，需求端仍存一定拖拽，且12月考虑到降雪天气，或会导致运费进一步上调，届时下游接货成本增加，业者对高价仍存抵触情绪，预计12月月均价或窄幅上调，市场均价波动50元/吨。