市场综述：2月白卡纸市场整体维持稳态，节后终端消费意愿稍有回升，市场交投氛围较为平淡。部分规模纸厂元宵节前后发布3月涨价函计划提涨纸价，但市场需求未见明显利好，市场信心表现不足，加之白板纸市场跌势扩大，对市场涨价情绪产生抑制。截至发稿，白卡纸市场均价4285元/吨，较上月价格上涨1.54%。月初，市场报价以平稳为主，受春节长假及天气影响，市场整体呈现供需双弱的走势，春节期间白卡纸市场交投减少，白卡纸价格延续平稳，节后市场逐步恢复，交投仍显不足。月中，受原料纸浆价格高位支撑以及下游需求逐渐恢复的影响，节后部分纸厂上调白卡纸价100元/吨。然而，由于市场供需博弈，价格上涨幅度并不明显，且存在地区差异，市场情绪相对平稳，部分经销商和纸厂对市场走势持观望态度。月末，白卡纸市场暂稳整理，市场订单未见明显放量，下游询盘氛围一般，元宵节后整体行情维持稳定运行，另外，受白板纸价格低位影响，利空白卡纸走势，部分业者冷静观望为主，个别看跌后市。综上所述，2月份白卡纸市场整体呈现平稳运行态势，价格基本保持稳定。

价格方面：截止发稿日，白卡纸月均价4265.88元/吨，较上月上涨1.54%，主流纸企维持挺价意愿，积极拉涨成品纸价，白卡纸价格较节前上调100元/吨左右，市场含税成交价格在4200-4500元/吨，但在下游需求不足的情况下，涨价难以落实，短期持稳为主。

供应方面：本月国内白卡纸市场供应量约833500吨，环比增加4.27%。纸厂开工正常，市场供应量稳定增加。部分纸厂在春节期间保持生产，导致市场库存略有积压。然而，随着下游需求的逐步恢复，库存压力有望得到缓解。白卡纸市场供应端压力仍存，玖龙北海基地120万吨产能爬坡、湖北基地新增项目推进，叠加山东泰鼎30万吨复产计划，市场供应宽松格局未改。

需求方面：2月白卡纸下游需求恢复较慢，市场交投气氛清淡。经销商和下游用户采购态度谨慎，多以刚需补库为主。包装、印刷等领域对白卡纸的需求虽然稳定，但增长动力不足。月初下游仍处于休市阶段，终端需求较预期减弱，业者谨慎操盘保持观望心态，依旧维持刚需采买，需求运行持续呈偏弱态势运转，月中及月末纸厂大多恢复正常开工，市场供应宽松，但下游需求仍显不足，部分纸厂虽存3月涨价意愿，但短期或难以落实。

成本方面：截止发稿日，白卡纸市场成本4477.95元/吨，较上月环比增长0.88%，成本端对白卡纸市场存一定利好作用。本月国际木浆市场涨势依旧，基于对加拿大工厂春季检修以及关税政策等供应端扰动的担忧，国内下游客户接受了供应商20美元/吨的涨价要求，进一步抬升了进口浆外盘价格。本月纸浆期现价格震荡走弱。月初恰逢春节长假，市场进入有价无市模式，业者延续节前高位报价。本月国产浆市场稳中有涨，主力浆厂报盘上涨。月内主力浆厂产线变动有限，前期停机浆厂除山东地区开机一条产线外其他基地仍在停机。截止发稿，国产阔叶浆主流报价4200-5000元/吨，杨木化机浆主流含税出厂报2450-2700元/吨。

利润方面：截止发稿日，2月白卡纸行业毛利-194.62元/吨，毛利润率-4.54%。本月白卡纸市场整体利润水平窄幅降低。白卡纸价格及原料木浆价格在本月均呈现上涨趋势，但因纸价涨幅低于成本端涨幅，白卡纸行业理论毛利率有所降低，行业利润水平呈下降态势。

库存方面：截止发稿日，白卡纸市场库存约704400吨，较上月相比增加11.92%。本月白卡纸市场库存高位，部分中小纸厂库存压力增大，暗降促销，受春节假期影响，部分纸厂出货速度放缓，库存流动性偏低。

后市预测：整体来看，2月白卡纸市场行情平稳运行为主，纸厂开工正常，维护协议客户走货为主，规模纸厂3月份仍有涨价计划，市场业者理性操盘。分析来看，近期白卡纸市场供需面变化不大，月末白板纸降价影响了下游业者的采购积极性，预计短期业者冷静观望后市需求变化为主，白卡纸市场保持刚需成交，规模纸厂多持挺价心态，3月白卡纸市场或存涨价预期。