一、2025年第二季度市场综述

2025年第二季度电石市场行情主要以下行为主。上半年宁夏乌海地区最低价格出现在6月初，开创了近五年来的历史新低，彼时宁夏乌海地区电石出厂价格约在2250元/吨及偏下水平。即便在内蒙古地区避峰生产的助力下电石价格有所反弹，但涨势仍不及跌势，下游企业不买账，电石市场行情始终缺乏持续攀升的动力。截至6月27日，据百川盈孚统计，本季度市场平均价格为2760元/吨，较上季度均价下跌了87元/吨，跌幅为3.06%；电石主产区宁夏乌海地区电石贸易出厂价格约在2400元/吨附近，较本季度初期价格下跌了300元/吨。

回顾本季度电石市场，电石企业多处于下风，虽凭借避峰生产的影响电石价格时而回涨，但却缺乏下游需求的支撑，具体来看：

1.下游需求乏力，电石市场行情不断探底

今时不同往日，2025年4-5月PVC按计划检修的企业并不多，且受到内蒙古地区时常避峰生产的庇佑，4-5月中上旬电石市场行情并未有明显下跌；不过4月中上旬因陕西地区PVC大企业计划外的停车导致电石市场出现短暂的下行，而后随着PVC检修的结束，电石市场便逐步恢复平静。五一前后因供应不稳定的影响电石市场伴有小涨插曲，不过随着宁夏、山东、陕西地区电石法PVC企业相继检修，供需双方难分伯仲，5月中上旬乌海地区出厂价格又在2550元/吨时分维持了短暂的平静。但在5月下旬因乌海地区某企业BDO检修配套电石开始的外销，为电石市场下行按下了加速键。自此电石市场暗流涌动，贸易商逢低采买，场内供需错配；宁夏乌海地区电石企业虽有停炉检修的情况，但由于持续时间较短，乌海地区部分企业仍存出货压力；加之下游PVC行情迟迟未见明显好转，企业意在控制成本遂向电石企业施压，而电石企业缺乏避峰生产的庇佑只能沦为待宰的羔羊。直至6月3日，宁夏乌海地区电石出厂价格跌至2250元/吨及偏下水平，突破近5年来历史新低，电石企业亏损加重，陆续有降负及停炉以及避峰生产情况出现，电石市场方才止跌。

2.供需双方不断拉扯，电石市场行情抑扬交错

6月以来，内蒙古地区电石避峰生产较为频繁， 8日、9日宁夏乌海地区两次上调电石出厂价格约在2350元/吨；不过由于中旬河南地区PVC企业检修，电石企业未有进一步动作。但时隔几日之后，自12日开始直至今日，内蒙古地区避峰生产持续影响，企业涨价之心昭然若揭；奈何下游采购企业电石到货量并未有明显缩减，对电石高价并不买账。贸易商拿货热情受挫，叠加各企业避峰影响不一发货地有差异，出货情况也略有参差。供需对峙之下，宁夏乌海地区电石企业出厂价格起落不定。

二、2025年第二季度供应分析

据百川盈孚统计，2025年第二季度电石行业平均开工约为69.43%，较上季度上涨了3.41%；第二季度电石产量累计约为679.57万吨，较上季度增加了9.13万吨，涨幅约为1.36%。

电石市场行情与企业开工相互作用，相互影响。从月度开工率来看，二季度的4-5月份企业开工仍有小幅提升，4月内蒙古地区避峰生产影响时间照比3月较短，且除湖北地区有两台电石炉检修以外，其余地区企业开工基本正常，虽然月末部分企业存在停炉或降负荷情况，但整体产量仍有增加。5月下旬电石炉检修情况增多，且避峰生产情况时有发生，但同时存在配套企业外销情况，进而导致电石市场行情的一再下行。仅有6月避峰生产几乎贯穿了整月，对电石市场供应影响较大。整体来看，2025年第二季度整体产量比第一季度有所增加。

三、2025年第二季度需求分析

2025年二季度PVC供应端暂无新增产能，二季度期间，部分阶段PVC市场行情存有上行趋势，但受制于PVC基本面偏弱，涨势皆难以维系。二季度宏观层面变量因素频出，国内外利好利空因素交织，其中以中美关税问题影响最为突出；同时微观层面因PVC上游供应端存在增产预期，生产企业出货压力增大，下游需求反向走弱，供需矛盾难以疏解，场内利空占据主导低位。综合看，本季度PVC生产企业检修力度不及预期，对电石需求未有明显缩减。据百川盈孚统计，2025年二季度PVC装置平均开工预计在80.26%，较上季度下跌4.95个百分点；二季度PVC产量预计在579.08万吨，较上季度下降3.00%。（6月开工率及产量均为预测数据）

四、2025年第二季度成本利润分析

成本端：从电价方面来看，第二季度电价波动有限，除却电石企业需避峰生产的高电价外，宁夏及内蒙古地区电价约在0.37-0.42元/度之间；而陕西地区除自备电厂的企业电价相对较高，约在0.5元/度及以上水平。从兰炭方面来看，第二季度兰炭市场行情较为平稳，仅在5月下旬时期小料下调30元/吨，而中料较为稳定；主因下游多空差异，产品分化运行，硅铁装置持续减产且行情低位，兰炭厂家小料库存提升。而此后兰炭基本面多空交织局面不改，兰炭市场涨跌两难。截至稿前，2025年第二季度内蒙古地区某企业兰炭采购价格中料维持在615元/吨；小料累计下调了30元/吨，约在575元/吨。

利润端：据百川盈孚统计，本季度电石行业平均每吨约亏损约在40元，环比上一季度亏损程度减轻，环比增长了50.73%。3月因电石价格持续上涨带动电石企业成功脱困，但随着价格的下行进入第二季度，电石企业又再度处于亏损之中。不过在内蒙古地区避峰生产的光光环下电石企业价格震荡不定，基本在成本线附近徘徊，亏损程度并不大。

五、2025年第二季度出口分析

据官方数据统计：2025年1-5月中国电石出口累计约为6.42万吨，同比去年增长了28.61%。主要出口国家为印度、泰国、尼日利亚等地，其中印度始终位居出口国榜首。相较于2025年第一季度而言，本季度出口量不及第一季度，主因本季度内蒙古地区电石避峰生产情况影响较大且持续时间较长，场内电石供应量稍有缩减。且近期部分电石企业不乏供不应求的情况，亦有部分企业需要外采电石以维持下游企业装置的正常开工。

六、2025年第二季度库存分析

2025年第二季度电石工厂库存与第一季度相比微幅缩减。二季度电石行业库存变动趋势不大，主因二季度内蒙古地区避峰生产贯穿始终，该地区电石产量相对减少。纵使6月电石市场行情降至低位，但很快电石企业就有停炉及降负的动作，叠加因电力问题减产的情况，电石行业库存基本处于正常水平。

七、2025年第三季度后市预测

原料方面：近期在国际局势动荡的背景下煤价虽有上涨，但在各环节高库存、新能源给力、水电预期很好、进口煤再现价格优势等因素影响下，煤价缺乏持续上涨动力，不足以支撑兰炭市场。目前企业开工基本恢复至常态化水平，预估下季度波动较小，而需求面放量也不明显，预估兰炭供需面相对平衡。综上，预计2025年第三季度兰炭市场低位震荡，主流持稳，托底作用下提涨机会大于下调机会，具体情况仍需关注原煤走势以及兰炭企业开工情况。

供应方面：从上半年来看，内蒙古地区避峰生产影响频率较高，预计第三季度该影响犹存。目前西北地区电石企业降负及检修情况较多，个别企业在第三季度不乏重启可能；且西南地区迎来丰水期，电石炉也不乏重启可能；不过此间仍不乏有因不可抗力因素停炉以及检修的情况。综合来看，预计2025年第三季度电石整体供应量将有增加，具体仍需关注内蒙古地区避峰生产的影响程度。

需求方面：PVC方面：4-5月份PVC检修企业并不多，主要集中在7-8月份，据不完全统计，内蒙古、宁夏地区拟定检修的计划PVC产能涉及270万吨，对电石用量将有缩减。BDO方面，下半年仍有近100万吨增产计划，但目前BDO企业仍处于亏损之中，新增产能否如期投产尚未可知，此外部分装置仍有降负及停车检修可能，对电石需求难有提升。综上，预计2025年第三季度电石需求表现弱势，具体变化仍需关注PVC企业检修情况。

综上所述：由于PVC检修多集中在7-8月份，届时电石需求将有缩减，且配套电石将转化为商品电石流入市场，倘若避峰生产影响不能持续，电石市场恐面临下行风险。而随着下游BDO新投产装置的落地，叠加电力供应方面的不确定性，长期来看电石价格也将有转机。因此预计2025年第三季度电石市场价格先跌后涨，宁夏乌海地区电石出厂价格将在2250-2700元/吨之间震荡。