市场综述：本周（2026.9.18-2026.9.23）宏观利空传导不断增强，再生油市场承压下行，跌幅50-300元/吨。截至本周三，国内再生基础油150SN国内均价为7375元/吨，较上周同期均价下跌2.32%，较上月价格上涨10.9%，较上季度价格上22.51%，较年初价格上涨31.41%。具体来看，本周地缘溢价降温后，原油收盘连续走跌，消息面缺乏利好，废油价格随之低位震荡，成本面支撑不足，场内避险情绪升温，下游接货意愿不足，交投以刚需小单为主，新增大单稀少，虽临近双节，部分下游存在备货预期，但从本周表现看，备货行为对行情的提振偏有限。当前多数炼厂库存处于低位，暂无较大排库压力，部分炼厂多采取以销定产、稳价去库策略。综合来看，本周原油与废油同步走弱，再生油价格跟跌，不过炼厂库存偏低又限制其大幅让利，因此价格虽弱，但未出现失控式下跌，其中华北地区价格下调50-200元/吨，华中地区价格下调50-100元/吨，山东、华东地区价格下调100-300元/吨。目前再生基础油150SN主流市场报价在7200-7500元/吨，250SN主流市场报价在7400-7700元/吨，均为不含税价。

供应方面：本周华北、华中地区个别炼厂复工生产，华中部分企业停工检修，其余炼厂生产情况延续稳定，市场供应量较上周小幅下降，本周再生油产量预计2.08万吨，产量及开工率较上周同步下调7.76%。

需求方面：本周终端采购力度相对较弱，虽有双节节前出行及备货需求支撑，但业者入市采购意愿相对谨慎，下游多按需补库，不愿过度囤货。

成本方面：本周原油连续走跌是原料废油走弱的主要因素，不过成本传导存在滞后性，部分炼厂仍在使用前期高价原料，实际成本并未同步下降，截至目前各地区废油主流到厂价在4900-5000元/吨，本周再生基础油150SN理论成本为6350元/吨。

利润方面：本周废油下跌，降低生产成本，但再生油成品价格同步走低，炼厂主动让利意愿不强，利润整体处于低位震荡、区域分化状态。

库存方面：本周价格走弱，但多数炼厂暂无排库压力，因此主动让利空间有限，低位库存是当前市场最重要的抗跌因素，本周再生油市场库存预计1.02万吨，较上周上涨12.9%。

后市预测：原油面：下周多空趋于均衡：缓和预期及供应修复构成下行压力，低库存及谈判不确定性构成支撑。百川盈孚预计下周国际原油价格或弱势宽幅震荡。百川盈孚下周WTI原油期货价格在83-98美元/桶之间浮动，布伦特原油期货价格在92-107美元/桶之间浮动。成本面：原油价格不排除技术性修复可能，叠加双节前再生油炼厂补库或形成托底，预计下周废油价格短暂回升后偏弱震荡。需求面：下周初仍处于节前最后补货窗口，低端货源成交或阶段性改善，刚需小单可能增加，但大单放量概率不高。综合来看，下周再生油下方有低库存和成本底线支撑，上方受原油偏空和需求不足压制，预计再生油价格将维持偏弱震荡、大稳小动格局。