2024年预焙阳极价格总体呈下行趋势。截止9月山东预焙阳极采购基准价相比8月价格下跌39元/吨，执行现汇价3690元/吨，结算周期内原材料石油焦和煤沥青均价下滑，成本端支撑不足，利空预焙阳极价格，行业平均利润空间一般，预焙阳极多签年度订单为主，企业开工运行良好，部分企业承接代加工，市场现货供应充足，下游电解铝企业开工高位，运行产能为4349.10万吨，对阳极接货节奏平稳，但铝厂新投产能较少，且整体进度缓慢，订单新增有限，整体对预焙阳极需求暂无明显波动。

供应方面：据百川盈孚统计，截止9月中国预焙阳极总产能为3036.6万吨，有效产能为2825.1万吨。多数预焙阳极开工运行良好，执行长单，出货顺畅，部分配套企业设备检修期间外采阳极，个别企业转产做煅烧、坩埚或箱板，后续伴随预焙阳极新增产能约500万吨，然而下游电解铝产能接近天花板，国内需求增量放缓，也会有部分阳极出口订单转为内销，且配套企业优先内配，市场竞争压力加剧，商用企业生存承受重压。

需求方面：目前电解铝企业利润可观，企业生产积极性高，开工产能维持抬升趋势，截至9月底电解铝开工产能4349.1万吨，环比二季度增加23.5万吨，主要增长点在云南和四川的部分复产，开工产能增幅有限，行业开工率高达90%，采购阳极执行长协订单，对预焙阳极需求良好。

出口方面：据海关数据统计，2024年8月中国预焙阳极出口量总计19.3万吨，出口单价为662美元/吨，出口量环比7月下降8.84%，2024年1-8月出口总量为138万吨，较2023年同期增加15.86%。从价格来看，国内外价格走势大致趋同，但整体出口价格高于国内价格，国外大型电解铝生产企业追求实现电解铝生产综合效益的最大化，因此在外采预焙阳极过程中，要求预焙阳极质量的指标严格，所以国内外之间的价格也有差距，另外，虽然东南亚的需求量较大，但是东南亚的价格偏低，其他地区价格处中高位水平。从国家来看，2024年1-8月预焙阳极主要消费地仍是马来西亚38.07万吨，加拿大出口总量为17.68万吨，阿联酋出口量为16.83万吨，今年各国出口增减不一，但总出口量稳中有增，其中阿联酋同比去年增幅近10万吨，由于去年库存略高，今年执行以前旧订单，加之配套阳极生产稳定，该地需求仍有支撑，印度尼西亚和马来西亚的订单也略有增加，其中减少的地区为沙特阿拉伯，减幅相对较小，其他地区出口订单执行稳定。从省份来看，2024年1-8月预焙阳极出口较多的省份是山东107.48万吨、江苏12万吨、湖南8.3万吨等，其中山东出口占总量78%，预焙阳极出口区域分布较为集中，且出口企业数量相对固定，2024年预焙阳极出口量稳中小涨，东南亚区域电解铝产能扩张趋势形成，该地将会带动预焙阳极需求。

成本方面：截止9月27日，百川盈孚石油焦现货均价为1682元/吨，环比上月末下跌54元/吨，前期停工检修的焦化装置陆续开工出焦，加之进口石油焦陆续到港，石油焦市场整体供应充裕，下游负极材料采购量明显减少，炭素需求平稳，炼厂焦价下行但空间有限；煤沥青市场均价为4301元/吨，环比上月末上涨212元/吨，煤沥青主要跟随煤焦油价格先涨后跌，煤沥青整体成交重心向上。综合来看，原材料市场维持波动走势，预焙阳极企业在成本压力下按需采购为主。

利润方面：原材料石油焦窄幅下行，煤沥青价格震荡上行，成本端压力依存，本月预焙阳极价格下探，但仍有企业前期高价原料拖累，且铝厂对预焙阳极的指标要求愈加严格，企业对原材料的微量元素有所控制，以及运距不同，企业间的利润情况存在差异，行业平均利润空间一般，部分企业保本微盈利，个别企业处于小幅亏损通道。

后市预测：百川盈孚预计10月预焙阳极新单价格弱稳运行。结算周期内，原料石油焦均价弱势下滑，煤沥青均价呈上行态势，但整体原料端成本小跌10元/吨左右，利空阳极价格，但因其降幅较小，或存有持稳可能。现阶段在长单模式下企业开工负荷平稳，国庆前企业会有入市按需采购原料，下游贵州、内蒙和青海的铝厂投产利好预焙阳极需求，整体供需表现稳定。